发布时间:2024-09-05 15:46:42    次浏览
中银国际证券股份有限公司李小民,纠泰民近期对锦江酒店600754)进行研究并发布了研究报告《收入与去年同期基本持平,开店计划加速推进》,本报告对锦江酒店给出增持评级,当前股价为23.86元。
公司发布2024年半年度报告。据公告,公司2024年H1实现营业收入68.92亿元,同比增长0.23%;实现归母净利润8.48亿元,同比增长59.15%。分地区看,24H1国内恢复性增长较缓,海外营收同比小幅下降。公司仍在持续推进“三平台”支持体系,我们维持增持评级。
营业收入基本持平,资产处置带来利润高增。24H1公司实现营业收入68.92亿元,yoy+0.23%;实现归母净利润8.48亿元,yoy+59.15%;实现扣非归母净利润3.89亿元,yoy+4.02%。公司营业收入基本与去年同期持平,归母净利润大增主要系24Q2公司出售时尚之旅100%股权取得投资收益,卢浮集团处置若干酒店物业取得处置收益所致。Q2公司实现营业收入36.86亿元,yoy-4.84%;实现归母净利润6.58亿元,yoy+68.02%;实现扣非归母净利润3.26亿元,yoy+15.97%。
境内高基数下RevPAR同比未有增长,境外整体减亏。24年上半年,公司境内有限服务型酒店RevPAR为153.84元/间,同比减少4.63%;ADR/OCC分别为246.30元/62.46%,同比分别-0.43%/-2.75pct;中端酒店RevPAR同比减少7.08%;经济型酒店RevPAR同比减少3.04%。境外有限服务型酒店RevPAR为39.79欧元/间,同比减少0.63%;ADR/OCC分别为65.75欧元/60.13%,分别同比+1.81%/-1.49pct。此外,受欧元利率增长,境外财务费用也有所增长,但卢浮集团也在处置部分酒店物业并持续优化资金使用、控制成本,24H1境外整体减亏750万欧元。
开店计划持续推进。公司24年上半年新开酒店680家,开业退出酒店190家,净增开业酒店490家。其中全服务型酒店新增4家,有限服务型酒店新开业676家;有限服务型酒店中直营酒店减少47家,加盟酒店增加536家。较23年年报提及的1200家全年开业目标已完成56.67%。
公司H1在高基数背景下收入和扣非归母表现同比基本持平,出售时尚之旅使归母净利润同比高增。下半年来看,Q3在节假日及暑期旺季驱动下仍具备利润增长潜力。但考虑到当前酒店经营指标变化以及市场需求偏弱,我们调整公司24-26年EPS预测为1.39/1.42/1.65元,对应市盈率为17.1/16.8/14.4倍,维持增持评级。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券李珍妮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.98%,其预测2024年度归属净利润为盈利13.6亿,根据现价换算的预测PE为18.79。
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级15家,增持评级10家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为28.79。
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